Surat Berita Lex: Impian Beijing untuk sebuah bank pelaburan global mendapat panggilan bangun

Pembaca yang dihormati,

Tidak lama dahulu, bank pelaburan China mempunyai harapan besar untuk menjadi Goldman Sachs seterusnya. Syarikat pembrokeran kedua terbesar China, Haitong Securities, telah dilihat sebagai calon yang berkemungkinan untuk menjadi bank pelaburan global. Kini, rekod kerugian di Haitong bermakna penghujung tahun pengembangan agresif.

Impian untuk menjadi global telah terbukti sejak 2007 apabila bank-bank China mula mencari cara untuk mengambil bahagian dalam Bear Stearns yang sedang bergelut. Sedekad yang lalu, bank pelaburan terbesar China, Citic Securities, memperoleh CLSA untuk $1.3bn.

Yang lain, seperti Haitong, telah mencurahkan wang tunai itu terus ke pasaran luar negara sejak lapan tahun lalu, mengupah ratusan jurubank di seluruh Eropah dan AS. Harapannya adalah untuk meningkatkan bahagian jualannya daripada operasi luar negara kepada separuh daripada jumlah keseluruhannya.

Tetapi, kini, induk Haitong yang berpangkalan di Shanghai sedang menyemak operasi di bank pelaburan Hong Kongnya. Ia merancang untuk menghentikan pengembangan perniagaan pelaburannya. Haitong telah mengurangkan usahanya di AS dan Eropah. Atas sebab yang baik, bank menjangkakan kerugian sebanyak HK$6.6 bilion ($841 juta) untuk tahun lepas. Sebahagian daripada itu adalah kerana kerugian HK$3.4bn daripada pelaburan ekuiti dan hutang dalam pasaran sekunder dan kekurangan HK$1.7bn dalam pelaburan swasta.

Gambar itu tidak jauh berbeza untuk rakan sebayanya. Bocom International menjangkakan kerugian kira-kira HK$3bn. China Everbright mencatatkan kerugian bersih sebanyak HK$7.4bn untuk tahun lepas, yang pertama dalam hampir dua dekad.

Cita-cita di luar negara pernah mendapat sokongan rasmi. Beijing mahu bank pelaburan tempatan memainkan peranan aktif dalam membolehkan kerajaan China dan syarikat tempatan mengumpul dana dari luar negara. Itu telah menawarkan sumber pendapatan yang penting, dengan penyenaraian AS antara tawaran terbesar. Hasil daripada perniagaan luar negara menyumbang lebih daripada satu persepuluh daripada jumlah untuk bank pelaburan terbesar.

Tetapi segala-galanya berubah pada Jun 2021. Didi mengumpul $4.4bn sahaja untuk menyahsenarai beberapa bulan kemudian selepas pengawal selia China mengarahkan semakan keselamatan siber ke dalam syarikat itu sejurus selepas penyenaraian.

Syarikat permulaan China perlahan-lahan mula kembali ke pasaran AS tahun ini. Namun saiz penyenaraian kekal kecil sejak Didi, dengan jumlah kira-kira $150 juta. Yang terbesar ialah kira-kira $300 juta.

Hong Kong, yang telah menyediakan bahagian kedua terbesar pendapatan daripada penyenaraian selepas AS, telah menawarkan sedikit kelegaan. Bahagian penyenaraian Asia bandar itu mencecah paras terendah lebih dua dekad tahun lepas. Saham Hong Kong mencecah paras nadir 13 tahun tahun lepas di tengah-tengah kelembapan ekonomi China, seterusnya tidak menggalakkan syarikat mencari penyenaraian.

Saham Bocom International turun 60 peratus pada tahun lalu dan saham China Everbright turun 30 peratus, mencerminkan aliran urus niaga yang suram. Kedua-duanya berdagang pada kurang daripada separuh nilai buku.

Tetapi prospek untuk tawaran dan prestasi saham di China kelihatan lebih menggalakkan. Negara itu hanya melonggarkan sepenuhnya sekatan sempadan berkaitan pandemik bulan lepas. Saham saham tempatan naik hanya 6 peratus tahun ini kerana kesan penuh pembukaan semula masih belum ditetapkan.

China mengetuai jumlah penyenaraian ekuiti global tahun lepas. Rombakan peraturan penyenaraian tempatan menjadikan pengumpulan dana lebih cepat dan lebih mudah sepatutnya bermakna lebih banyak syarikat datang ke pasaran.

Bagi para pemegang saham, kelebihan kepada keputusan lemah daripada bank pelaburan tempatan ialah usaha untuk mengembangkan ke luar negara pada sebarang kos mungkin akhirnya akan berakhir.

Nikmati sisa minggu anda,

June Yoon
Editor Lex Asia

Lexfeedback@ft.com