Jika dunia mahu menjadi hijau, ia akan mengambil banyak dolar. Syarikat yang menukar kilang keluli daripada arang batu kepada hidrogen yang dijana boleh diperbaharui, atau membangunkan alternatif kepada pembungkusan plastik pakai buang, memerlukan wang tunai. Dan kerajaan yang menanam lebih banyak pokok, atau penebat rumah lama, akan memerlukan pinjaman.
Syukurlah, pelabur – berminat untuk dilihat sebagai bertanggungjawab dan tidak sabar untuk memanfaatkan pasaran yang semakin berkembang – bersedia untuk menyediakannya.
Sehingga kini, mereka telah meminjamkan $2.3tn secara kumulatif dalam bentuk bon hijau, menurut Inisiatif Bon Iklim (CBI) – sebuah organisasi bukan untung yang menggalakkan pelaburan untuk memerangi perubahan iklim.
Tetapi hanya ada satu halangan: menentukan apa itu ikatan hijau. Tuduhan ‘greenwashing’ — membuat tuntutan alam sekitar yang tidak berasas untuk keuntungan kewangan — telah berlipat kali ganda sejak syarikat korporat dan entiti kerajaan terlibat dalam pasaran bon lebih sedekad lalu.
Pada tahun 2007, bon hijau pertama dikeluarkan oleh Bank Pelaburan Eropah, dan bank pembangunan pelbagai hala yang lain mengikutinya. Kemudian, pada 2017, kumpulan Sepanyol Repsol menjadi syarikat minyak pertama yang mengeluarkan bon hijau, menggunakan hasil untuk menaik taraf kilang penapisnya untuk mengeluarkan kurang gas rumah hijau. Tahun lepas, Pihak Berkuasa Lapangan Terbang Hong Kong mengumpulkan $1 bilion melalui tranche bon hijau untuk membantu membiayai pembangunan landasan ketiga.
Jaminan ke atas kelayakan hijau projek yang dibiayai oleh bon ini pada masa ini hanya disediakan mengikut piawaian sukarela.
Piawaian Persatuan Pasaran Modal Antarabangsa (ICMA), yang disediakan oleh badan keahlian pelabur, adalah yang paling popular. CBI juga telah membangunkan Standard Bon Iklimnya sendiri dengan keperluan yang lebih ketat. Piawaian CBI ini termasuk taksonomi dengan kriteria penapisan untuk mentakrifkan aktiviti ekonomi hijau, dan memerlukan bon hijau diperakui oleh pengulas luar yang diluluskan. Pada tahun 2020, kira-kira satu perempat daripada bon hijau di seluruh dunia telah dikeluarkan di bawah piawaian CBI.
Selain itu, Bank Rakyat China, Suruhanjaya Kawal Selia Sekuriti China, Suruhanjaya Pembangunan dan Pembaharuan Negara China, dan Kementerian Kewangan negara masing-masing mempunyai kriteria kelayakan mereka sendiri untuk bon hijau.
Tetapi ini penuh dengan kelemahan, menurut CBI. Ia mendapati bahawa 38 peratus daripada jumlah terbitan bon hijau China pada 2017 — bernilai $14.2bn, atau Rmb94.3bn — tidak memenuhi definisi bon hijaunya. Dan peratusan itu meningkat kepada 44 peratus pada 2019.
Pihak Berkuasa Lapangan Terbang Hong Kong mengumpulkan $1 bilion melalui tranche bon hijau tahun lepas © Lam Yik/Bloomberg
Masuk Kesatuan Eropah. Mengenal pasti jurang kawal selia, Brussels telah berpindah untuk memasangkannya. EU sebahagian besarnya telah membina standard CBI, tetapi menggunakan taksonominya sendiri, yang dibangunkan untuk menentukan apa yang menjadi pelaburan mampan dalam beberapa sektor.
Piawaian Bon Hijau Eropah (EUGBS), telah dipersetujui sementara pada bulan Februari. Ia akan berkuat kuasa satu tahun selepas rundingan akhir antara institusi EU selesai.
Semua syarikat yang menggunakan piawaian itu akan dikehendaki mendedahkan bukan sahaja maklumat tentang cara hasil bon hijau mereka akan digunakan, tetapi juga untuk menunjukkan bagaimana pelaburan tersebut memasuki rancangan peralihan syarikat secara keseluruhan.
Ini penting, kata Thierry Philipponat, ketua ekonomi Finance Watch, sebuah kumpulan kempen. “Wang boleh digunakan,” katanya, dan memberikan contoh “sebuah syarikat yang meminjam untuk menjadikan 20 peratus daripada asetnya mampan tetapi 80 peratus lagi kekal tidak mampan.”
Beliau berkata pada masa ini tiada jaminan bahawa perniagaan bukan hanya mengambil sedikit pelaburan yang mereka akan buat, dan membungkusnya sebagai bon hijau untuk menarik pelabur. Terdapat sedikit bukti bahawa pelaburan hijau mengubah tingkah laku.
Jadi, sementara dia mengalu-alukan piawaian EU, dia berkata ia harus diwajibkan. “Apakah logik peraturan pilihan?” dia bertanya.
Kelemahan lain ialah, disebabkan lobi sengit oleh kumpulan industri, 15 peratus daripada wang dalam bon hijau boleh dilaburkan dalam aktiviti ekonomi yang mematuhi keperluan taksonomi tetapi tidak boleh ditentukan untuk menyumbang kepada objektif hijau.
“Poket fleksibiliti” sedemikian adalah perlu, kata Florence Bindelle, setiausaha agung EuropeanIssuers, sebuah badan yang mewakili syarikat tersenarai. “Ini diperlukan untuk sektor-sektor yang belum diliputi oleh taksonomi EU dan untuk aktiviti tertentu yang sangat spesifik,” katanya.
EU memang menyediakan sistem penyemak luaran, walaupun – entiti bebas yang bertanggungjawab untuk menilai sama ada bon adalah hijau. Badan penyeliaan akan mengenal pasti dan mengurus konflik kepentingan.
Paul Tang, MEP Sosialis Belanda yang bekerja pada peraturan, percaya sistem itu boleh bertindak sebagai “standard emas”. “Ia memastikan bahawa wang yang diperoleh mesti pergi ke aktiviti hijau dan bon disemak oleh penyemak pihak ketiga yang profesional dan bebas,” katanya. “Ini adalah dunia selain daripada piawaian pasaran semasa.”
Walau bagaimanapun, sesetengah pakar berpendapat ia tidak mencukupi. Penyelidikan Bank Danske baru-baru ini mendapati bahawa angka penjajaran taksonomi yang dilaporkan oleh syarikat di rantau Nordic – boleh dikatakan salah satu yang paling maju dalam peraturan alam sekitar – adalah kecil.
Menilai 75 syarikat, bank mendapati bahawa penjajaran taksonomi purata untuk perbelanjaan modal ialah 14 peratus. Kira-kira 39 daripada 75 melaporkan penjajaran hasil sifar manakala 56 melaporkan bahawa kurang daripada 10 peratus daripada hasil mereka adalah sejajar.
Masalah lain ialah hasil bon hijau tidak lagi lebih tinggi daripada hasil bon konvensional, mengurangkan insentif untuk pelabur.
Jochen M Schmittmann dan Yun Gao dari IMF telah mendapati bahawa hanya peraturan yang kuat dan tekanan ke atas syarikat untuk mengurangkan pelepasan melalui pengenalan harga karbon akan mewujudkan “greenium”.
“Pertama, untuk menyokong pasaran bon hijau berfungsi pada skala besar, pembuat dasar perlu memperkenalkan mekanisme penetapan harga karbon untuk menjana risiko peralihan yang seterusnya memberikan insentif kepada pelabur untuk membeli bon hijau,” tulis mereka.
Pendek kata, satu-satunya cara untuk menghalau greenwashing adalah dengan menjadikannya tidak menguntungkan.
