Setakat Wall Street, Big Tech pasti kembali. Pelabur yang memutuskan pada 2022 bahawa pesta panjang dalam saham teknologi telah berakhir dengan kelajuan yang luar biasa tahun ini untuk menghargai kualiti yang lebih berdaya tahan bagi syarikat terkuat di sektor itu.
Terdapat sentuhan kaca separuh penuh tentang perkara ini: gambaran jangka pendek tidak berubah dan lima teknologi pengguna terbesar dan syarikat pengkomputeran awan — Alphabet, Amazon, Apple, Meta dan Microsoft — akan bergelut untuk melaporkan banyak pertumbuhan di sepanjang tahun ini.
Tetapi kebangkitan harga saham telah dicetuskan oleh perasaan bahawa pembetulan tahun lepas terlalu jauh, bahawa syarikat teknologi terbesar mempunyai kekuatan kewangan untuk mengharungi kemerosotan yang lebih baik daripada kebanyakan, dan bahawa beberapa trend pertumbuhan sekular yang menyokong pengembangan yang lama adalah masih utuh.
Selepas setahun di mana lima syarikat Big Tech kehilangan 37 peratus daripada nilai mereka, skala pemulihan telah ketara. Permodalan pasaran gabungan mereka telah melonjak 25 peratus sejak permulaan 2023, pada masa indeks S&P 500 naik hanya 7 peratus. Itulah $1.5tn dalam keuntungan pasaran saham, dan pemulihan yang kukuh selepas $3.6tn dihapuskan tahun lepas.
Tinjauan makro yang lebih stabil, jika masih sukar, telah membantu menyokong perkara ini. Musim pendapatan yang akan datang akan diperhatikan dengan cemas untuk tanda-tanda permintaan IT yang semakin lemah. Tetapi kebimbangan mengenai kelembapan ekonomi yang lebih ketara telah berkurangan.
Harapan ini telah melampaui Big Tech. Saham cip telah mengalami lantunan yang kuat apabila inventori yang berlebihan terbakar dan pelabur melihat ke hadapan untuk separuh kedua tahun yang lebih baik. Dengan sektor semikonduktor masih merosot di bahagian bawah dan unjuran pendapatan tidak berubah, mungkin sukar untuk mengekalkan rali yang telah menyaksikan indeks semikonduktor Philadelphia melonjak 43 peratus daripada paras terendah enam bulan lalu.
Sementara itu, kebimbangan mengenai kedalaman mabuk pandemik teknologi – kerana beberapa jenis perbelanjaan digital telah kembali ke tahap pra-Covid-19 – telah mula pudar. Menjelang akhir tahun ini, tahun-tahun ledakan akan surut ke cermin pandang belakang dan perbandingan tahun ke tahun akan kelihatan lebih menyanjung.
Itu, seterusnya, boleh mengukuhkan keyakinan bahawa beberapa trend pertumbuhan sekular yang paling penting kekal utuh. Itu benar terutamanya dalam pengkomputeran awan, di mana pertumbuhan telah perlahan kerana pelanggan telah mencari cara untuk membeli perkhidmatan dengan lebih cekap. Ketua eksekutif Microsoft, Satya Nadella telah menyifatkan ini sebagai fenomena sementara, kerana pelanggan mencari cara untuk mengurus projek awan baharu yang mereka daftarkan dengan lebih baik semasa wabak itu. Menjelang akhir tahun ini, pada pandangan beliau, penghadaman pusingan terakhir perbelanjaan awan akan berjalan lancar dan pertumbuhan yang lebih kukuh akan bermula semula.
Mania yang telah berlaku di sekitar AI generatif telah memberikan rangsangan tambahan kepada unjuran pertumbuhan untuk awan. Pelanggan sedang mencari untuk menggunakan lebih banyak data korporat mereka sendiri, untuk mengasah model bahasa yang besar seperti GPT-4 OpenAI untuk tujuan perniagaan mereka sendiri.
Semua ini telah menimbulkan harapan bahawa fasa pertumbuhan baharu menanti untuk Big Tech. Pertumbuhan mungkin menjerit hampir terhenti tahun ini, tetapi pelabur sudah melihat masa lalu ini.
Menurut penganalisis Wall Street, pertumbuhan pendapatan Big Tech, yang melonjak kepada 28 peratus pada 2021, akan perlahan sehingga 4 peratus tahun ini. Tetapi mereka mengunjurkan ia akan melantun semula kepada 11 peratus pada 2024 — kembali kepada pertumbuhan dua angka yang mencirikan pengembangan yang panjang dan mantap yang mendahului ledakan dan kejatuhan wabak yang lebih baru.
Jangkaan juga semakin meningkat apabila melibatkan keuntungan. Pusingan tergesa-gesa pemberhentian kerja yang ditolak oleh Big Tech akhir tahun lepas pada mulanya dilihat sebagai pengakuan kegagalan pengurusan. Selepas mengupah pada kadar yang pantas sehingga ke suku ketiga, beberapa syarikat nampaknya bertindak balas terlalu lewat kepada kemerosotan yang tiba lebih awal.
Pemotongan kos sejak itu dilihat lebih positif. Paling ketara, pembalikan taktik Meta sejak akhir tahun lepas, yang melibatkan mengurangkan perbelanjaan berlebihannya pada metaverse dan memfokuskan pada keuntungan, telah menyebabkan harga sahamnya meningkat dua kali ganda.
Sejarah mencadangkan bahawa, apabila peluang pertumbuhan besar seterusnya datang, disiplin kos Big Tech akan dilemparkan ke angin. Tetapi buat masa ini, prospek pendapatan yang kukuh dalam iklim yang tidak menentu adalah sebab untuk optimis.
