Dana lindung nilai dan bahagian lain sistem perbankan bayangan akan menghadapi penelitian yang lebih besar selepas pergolakan bulan lepas dalam bon kerajaan AS, kata pengawal selia pasaran utama negara itu, mencerminkan kebimbangan bahawa pelabur spekulatif menimbulkan risiko kepada kestabilan kewangan.
Gary Gensler, pengerusi Suruhanjaya Sekuriti dan Bursa, memberitahu Financial Times bahawa menjinakkan risiko daripada dana spekulatif dan lain-lain yang dipanggil institusi kewangan bukan bank kini “lebih penting daripada sebelumnya”.
Dia menambah, dia mahukan pemahaman yang lebih baik tentang bagaimana pertaruhan oleh pengurus aset sedemikian – selalunya sangat memanfaatkan – boleh merebak ke seluruh kelas aset dan ke dalam ekonomi sebenar.
Komen Gensler menandakan keazaman pengawal selia untuk menangani risiko di luar sektor perbankan berikutan krisis bon kerajaan UK yang menyumbang kepada penyingkiran kerajaan Liz Truss tahun lepas, dan apa yang disebut oleh pengerusi SEC sebagai perhimpunan “sekali dalam satu generasi” pada bulan Mac. Perbendaharaan.
“Kami hanya mempunyai hasil Perbendaharaan bergerak lebih ketara daripada yang mereka ada dalam 35 tahun dalam tiga hari pada pertengahan Mac,” katanya, merujuk kepada perhimpunan yang dicetuskan oleh kegagalan Silicon Valley Bank. “Apabila anda mempunyai itu, adalah wajar sebagai pengawal selia pasaran modal untuk bercakap dengan orang ramai dan melihat sama ada risiko itu . . . merambat keluar.”
Selain memulakan hubungan sedemikian, SEC juga boleh mencadangkan untuk memaksa peserta pasaran meningkatkan pendedahan aktiviti mereka.
Tetapi pengawal selia telah menumpukan perhatian sepanjang dekad yang lalu pada bank yang membantu mencetuskan krisis kewangan 2008, sebahagian besarnya meninggalkan dana lindung nilai sahaja — walaupun selepas kejatuhan Archegos pada 2021, pejabat keluarga gaya dana lindung nilai.
Sementara itu, aset yang diuruskan oleh dana lindung nilai secara global meningkat lebih daripada empat kali ganda kepada $4.8tn sejak 2009, menurut penyedia data BarclayHedge.
Walau bagaimanapun, beberapa dana lindung nilai makro yang teruk mengalami kerugian kertas berbilion dolar apabila pelabur berpindah ke bon selepas SVB gagal.
Peningkatan harga bon dengan cepat bertukar menjadi rali terbesar sejak 1987 apabila dana lindung nilai bergegas untuk menutup pertaruhan terhadap Perbendaharaan yang telah membawa mereka ganjaran lumayan tahun lepas.
“Sedikit berita telah diperkuatkan” oleh “komuniti spekulatif”, Sushil Wadhwani, bekas jurubank pusat dan ketua pegawai pelaburan di PGIM Wadhwani, seorang pengurus aset, berkata pada satu acara minggu ini.
Seorang pengurus dana lindung nilai memberitahu FT bahawa dia dan beberapa rakan sebaya kini telah menerima pertanyaan daripada pengawal selia yang mencari maklumat tentang kedudukan institusi mereka dalam Perbendaharaan — pasaran penting yang menentukan harga merentas harga aset global. Gensler enggan mengulas mengenai sebarang permintaan khusus kepada firma.
Seorang lagi pengurus dana lindung nilai berkata bahawa leverage yang dibina oleh bank bayangan telah menjadi tumpuan perbualan baru-baru ini. Mereka berkata pengawal selia “mengumpul risikan pasaran” mengenai perkara ini dan bukannya menyatakan kebimbangan khusus.
Gensler menambah bahawa pihak berkuasa tidak seharusnya terganggu daripada risiko yang ditimbulkan oleh bukan bank oleh kegagalan pemberi pinjaman seperti SVB dan Credit Suisse — mesej yang dikumandangkan oleh pengawal selia global lain pada mesyuarat musim bunga IMF di Washington.
Beliau berkata sebelum ini beliau telah mengenal pasti dana lindung nilai sebagai risiko kepada kestabilan kewangan, sambil menambah bahawa pengawasan SEC, bersama-sama dengan pengawal selia pinjaman bank yang lain kepada dana lindung nilai, adalah “fokus yang sangat penting bukan sahaja kami tetapi orang lain yang mengawasi. [the banking sector]”.
SEC berhubung terus dengan peserta pasaran dan menerima laporan suku tahunan daripada dana lindung nilai serta maklumat daripada bank, kata Gensler.
Pengawal selia AS telah mengemukakan cadangan untuk memberikannya akses kepada lebih banyak data masa nyata semasa tekanan pasaran. Tahun lepas ia juga mencadangkan panduan yang memerlukan dana lindung nilai untuk memaklumkannya dengan segera apabila mereka mempunyai pengeluaran pelabur besar atau kerugian besar.
Klaas Knot, pengerusi Lembaga Kestabilan Kewangan, pakatan pengawal selia antarabangsa, minggu lepas turut menekankan tumpuan kepada perbankan bayangan.
Pemacuan ini melangkaui dana lindung nilai, memandangkan institusi bukan bank lain boleh memburukkan lagi turun naik pasaran. Krisis tahun lepas dalam bon kerajaan UK telah dicetuskan oleh pelabur pakar yang berkhidmat dana pencen.
Gensler berkata aliran masuk baru-baru ini juga mengukuhkan hujah bagi pengawalseliaan yang lebih ketat bagi dana pasaran wang, yang telah ditimbun oleh pelabur untuk berlindung daripada kekacauan dalam sektor perbankan.
Pelaporan tambahan oleh Harriet Agnew
