Pelabur telah menyuarakan kebimbangan mengenai penghakisan hak pemegang saham yang digariskan pada hari Rabu sebagai sebahagian daripada rancangan baik pulih peraturan penyenaraian British oleh pengawal selia kewangan UK.
Beberapa pengurus dana UK berkata cadangan perubahan oleh Financial Conduct Authority, yang akan memudahkan syarikat untuk disenaraikan di Bursa Saham London, akan mencairkan hak mengundi pelabur dan membiarkan mereka terdedah kepada saham yang lebih berisiko.
Rancangan itu bertujuan untuk meningkatkan daya saing London dalam usaha untuk mengelakkan eksodus perniagaan daripada LSE, di mana bilangan syarikat tersenarai telah jatuh 40 peratus sejak 2008. Tahun ini sahaja telah menyaksikan pembuat cip yang berpangkalan di Cambridge, Arm dan bahan binaan kumpulan CRH mengelak UK untuk disenaraikan di New York.
Cadangan FCA akan menghapuskan keperluan untuk syarikat mempunyai akaun teraudit selama tiga tahun dan menggabungkan pasaran standard dan premium London ke dalam satu kategori, menjadikannya lebih menarik untuk syarikat peringkat awal untuk disenaraikan.
Perubahan juga akan menjadi “lebih permisif” pada saham dwi kelas, yang memberikan pengasas syarikat hak mengundi yang lebih besar ke atas pemegang saham biasa.
“Semuanya adalah kemerosotan perlindungan yang diperjuangkan dengan gigih untuk para pemegang saham, yang menyediakan modal mereka untuk menyokong syarikat,” kata Richard Buxton, pengurus ekuiti UK di Jupiter, yang menyifatkan cadangan itu sebagai “penurunan besar-besaran piawaian tadbir urus”.
Beliau menambah: “Membenarkan perubahan seperti saham dwi kelas adalah langkah ke belakang secara besar-besaran . . . Jika ia menarik syarikat tanpa tiga tahun akaun diaudit, sebagai contoh, maka akan berlaku skandal dan bencana.
“Apa yang perlu kita tangani ini bukanlah penghakisan hak pemegang saham tetapi pembaharuan untuk membangunkan simpanan bagi ekuiti UK. Skim sumbangan yang ditentukan, sebagai contoh, harus dilaburkan dengan banyak dalam saham UK.”
Caroline Escott, pengurus pelaburan kanan di Railpen, yang menyelia £37bn aset pencen, berkata saham dwi kelas “menyerang di tengah-tengah” “pasaran kewangan yang adil dan demokratik” dengan menghapuskan hak mengundi.
David Cumming, ketua ekuiti UK di Newton Investment Management, memberi amaran bahawa pelabur individu khususnya akan kehilangan beberapa perlindungan. “Ada akibatnya jika anda melakukan ini, maka anda menghadapi risiko yang lebih tinggi sebagai pelabur. Isunya adalah untuk [retail] pelabur yang tidak begitu lengkap, mereka mungkin terdedah.”
Sementara itu, Chris Cummings, ketua eksekutif Persatuan Pelaburan, yang mewakili pengurus aset UK, berkata perlu ada “perlindungan yang sesuai untuk memberikan manfaat sebenar kepada pesara dan penabung yang dilaburkan dalam syarikat tersenarai.”
Tetapi pengurus dana lain memuji perubahan yang dicadangkan itu. Stephen Yiu, pengurus dana Blue Whale Growth, berkata langkah itu boleh menggalakkan lebih banyak syarikat teknologi. “Kami telah melabur di AS untuk saham teknologi sebahagian besarnya sejak beberapa tahun lalu. Terdapat ekosistem yang besar di sana. Memang bagus sekarang ada perubahan di UK, tetapi hujahnya, adakah kita sudah terlambat?”
Danny Tricot, seorang peguam di Skadden, mempertahankan langkah pengawal selia itu. “FCA pastinya harus memastikan pendedahan adalah sesuai. Walau bagaimanapun, tidak sepatutnya menjadi tugas FCA untuk mengatakan bahawa transaksi . . . tidak memenuhi peraturan dan oleh itu tidak boleh dilaksanakan. Ini hanya merugikan syarikat tersenarai dan seterusnya pemegang saham dan pelabur mereka.”
Simon Thomas, ketua pasaran modal UK di Clifford Chance, juga menyokong pengawal selia, dengan mengatakan bahawa “faedah reformasi lebih besar daripada [the greater] risiko [of failure]”.
