Krisis perbankan baru-baru ini telah mengemukakan idea bahawa aktiviti pinjaman dan peminjaman mesti beralih daripada institusi pengambilan deposit kepada pasaran sekuriti. Transformasi itu mungkin akhirnya berlaku.
Namun buat masa ini, pasaran sekuriti bukanlah sumber tunai yang besar untuk syarikat. Tiada satu transaksi pun berharga dalam pasaran hasil tinggi AS minggu lalu, menurut firma penyelidikan LCD. Spread bon hasil tinggi meningkat satu mata peratusan penuh pada bulan Mac kepada lebih daripada 5 peratus.
Penerbit dan pelabur bergelut untuk menilai kedua-dua risiko kredit dan trajektori kadar faedah asas. Bagi syarikat yang mengharapkan keadaan lebih mudah tahun ini selepas tahun 2022 yang sukar, rampasan pasaran hutang secara tiba-tiba sekali lagi meningkatkan kemungkinan tekanan kewangan dan juga kebankrapan.
Pasaran bon sampah bergelora pada awal tahun 2023 di tengah-tengah ramalan bahawa kitaran pengetatan Fed akan segera berakhir. Pada $35bn, terbitan pada Januari dan Februari adalah yang tertinggi sejak rekod 2021. Menjelang awal Mac, sebaran hasil tinggi, ukuran sentimen pasaran, telah jatuh ke bawah 4 peratus, paras terendah dalam setahun. Tetapi kemelesetan pada bulan Mac menyebabkan suku pertama antara yang terburuk untuk jualan bon sampah baharu sejak krisis kewangan.
Masalah kunci kira-kira bank serantau tidak semestinya secara langsung akan menjejaskan prospek syarikat yang disokong ekuiti persendirian yang cuba menjual bon. Tetapi selera risiko jelas sekali lagi dihalang.
Dalam beberapa minggu kebelakangan ini, penerbit bon sarap terkenal sekali seperti WeWork dan Carvana telah menutup atau mencuba pertukaran bon bermasalah untuk mengurangkan leverage dan perbelanjaan faedah. Dalam era wang longgar sebelum ini, pasangan itu mungkin telah mengumpulkan lebih banyak wang tunai daripada mendekati pemiutang untuk memotong rambut.
WeWork dapat memotong perjanjian persetujuan. Tawaran pertukaran Carvana, untuk 71 sen pada dolar, kekal tertunggak berbanding kumpulan dana lindung nilai yang licik. Jangkakan pergaduhan serupa akan berlaku dalam pasaran sekuriti yang sangat penting.
Surat berita popular kami untuk pelanggan premium diterbitkan dua kali seminggu. Pada hari Rabu kami menganalisis topik hangat dari pusat kewangan dunia. Pada hari Jumaat kami membedah tema besar minggu ini. Sila daftar di sini.
