Mengapa OPEC+ mengurangkan pengeluaran minyak sekarang

Kumpulan OPEC+ telah mengejutkan pasaran minyak dengan mengumumkan pemotongan pengeluaran mengejut melebihi 1 juta tong sehari, meningkatkan harga minyak dan meningkatkan ketegangan dengan sekutu barat.

Tetapi mengapa kumpulan pengeluar minyak membuat langkah ini dan apakah maksudnya untuk pasaran yang lebih luas?

Kenapa sekarang?

Jawapan mudahnya ialah OPEC+, termasuk ahli terbesarnya Arab Saudi dan Rusia, jelas mahu menaikkan harga minyak, atau — idealnya — menolaknya lebih tinggi.

Bulan lalu, minyak mentah Brent, penanda aras antarabangsa, jatuh ke arah $70 setong kerana kegawatan dalam sektor perbankan menyebabkan penjualan aset berisiko. Ia lebih hampir kepada $100 setong untuk sebahagian besar tahun lepas.

Tetapi harga telah pulih kepada hampir $80 setong menjelang akhir minggu lalu – tidak jauh dari tempat ia didagangkan untuk sebahagian besar tahun 2023, dan bukan harga rendah mengikut piawaian sejarah. Jadi penganalisis melihat pemotongan mengejut itu bukan sekadar langkah pertahanan oleh kartel, tetapi langkah tegas oleh ahli terbesar seperti Arab Saudi.

Arab Saudi juga kecewa dengan komen AS minggu lalu bahawa ia akan mengambil masa “bertahun-tahun” untuk mengisi semula Rizab Petroleum Strategiknya, yang sebahagiannya dikeringkan pada 2022 untuk membantu mengawal harga selepas pencerobohan penuh Rusia ke atas Ukraine.

AS telah menyatakan bahawa walaupun ia mahu menghentikan kenaikan harga terlalu jauh, dan akan mengekalkan tekanan ke atas sekutu seperti Arab Saudi untuk mengekalkan pengeluaran, ia juga akan menggunakan pembelian SPR untuk meletakkan sesuatu di bawah pasaran.

Itu sepatutnya memberi jaminan kepada ahli OPEC+, yang kini mungkin berasa kecewa — dan bertindak balas dengan memotong bekalan.

Adakah harga minyak akan naik?

Minyak mentah Brent melonjak sebanyak 8 peratus, bergerak daripada hampir AS$79 setong pada Jumaat menghampiri lebih AS$86 setong, sebelum merosot sedikit.

Peniaga sudah yakin dengan prospek minyak untuk separuh kedua tahun ini, didorong oleh ekonomi global yang lebih kukuh digabungkan dengan pembukaan semula China daripada sekatan Covid yang bermakna permintaan akan mengatasi bekalan.

Bank-bank yang meramalkan harga yang lebih tinggi kini meningkat dua kali ganda. Goldman Sachs menaikkan ramalannya untuk akhir tahun kepada $95 setong daripada $90 setong.

OPEC+ mungkin masih mengharapkan harga yang lebih tinggi. Banyak dana lindung nilai telah menjual minyak semasa kegawatan perbankan bulan lepas, kerana aset berisiko seperti komoditi terperangkap dalam penjualan pasaran yang lebih luas.

Harapan mungkin dana memasuki semula pasaran sekarang OPEC+ telah menunjukkan kesanggupannya untuk bertindak.

“Pemotongan yang diumumkan akan mengetatkan lagi pasaran minyak yang sudah pada asasnya ketat, memacu penanda aras Brent ke arah $100 setong lebih awal daripada yang dijangkakan sebelum ini dan akan melonjakkan harga kepada sekitar $110 setong pada musim panas ini,” kata penganalisis di Rystad pada hari Isnin, sambil menambah mereka percaya pemotongan itu akan menambah “sokongan sekitar $10 setong”.

Adakah OPEC+ takut akan kemelesetan?

Ia mungkin, dan terdapat beberapa tanda permintaan minyak telah sedikit lebih lemah daripada yang dijangkakan – terutamanya di negara maju – pada bulan-bulan awal tahun ini.

Kumpulan itu telah memanggil pemotongan itu sebagai “langkah berjaga-jaga” yang bertujuan untuk “kestabilan” dalam pasaran minyak.

Penganalisis Citigroup yang diketuai oleh Ed Morse berkata pemotongan itu bertujuan “mempertahankan pasaran yang kelihatan semakin lemah, dengan pembinaan saham yang lebih cepat daripada biasa sehingga suku pertama 2023”.

Tetapi kebimbangan kemelesetan yang mendalam telah surut dalam tempoh enam bulan yang lalu, sebahagiannya kerana harga tenaga – terutamanya gas asli Eropah – jatuh dengan mendadak.

Agensi Tenaga Antarabangsa meramalkan defisit tersirat antara 1 juta dan 1.5 juta tong sehari pada separuh kedua tahun ini sebelum pemotongan baharu OPEC+.

Adakah keputusan itu petanda hubungan tegang dengan AS?

Helima Croft di RBC Capital Markets berkata, langkah itu menunjukkan komitmen Riyadh terhadap dasar “diutamakan Saudi” apabila kerajaan itu menjadi lebih tegas dan bersedia untuk menunjukkan kepada AS bahawa ia mempunyai sekutu lain.

Hubungan antara pentadbiran Biden dan Putera Mahkota Mohammed bin Salman kekal dalam ketegangan, dengan AS menyifatkan pemotongan itu sebagai tidak “digalakkan pada ketika ini”.

“Adalah jelas bahawa Arab Saudi bersedia untuk menanggung pergeseran yang meningkat dalam hubungan dua hala,” kata Croft.

“Intinya ialah Washington dan Riyadh hanya mempunyai sasaran harga yang berbeza untuk inisiatif dasar utama mereka,” tambah Croft, dengan alasan bahawa “hubungan dua hala Riyadh dengan China semakin penting”.

China, bagaimanapun, bukanlah penyokong kenaikan harga minyak terlalu jauh. Citi menjangkakan Beijing boleh memperlahankan pembelian minyak untuk rizab strategiknya sendiri dalam beberapa bulan akan datang.

Keazaman Arab Saudi untuk terus bekerjasama dengan Rusia — yang membantu membentuk kumpulan OPEC+ yang diperluas pada 2016 — berkemungkinan kekal menjadi punca ketegangan dengan AS. Pemotongan pengeluaran Rusia sendiri telah pun diumumkan, dengan ramai yang melihatnya sebagai tindak balas kepada sekatan barat.

Apakah maksudnya untuk pasaran yang lebih luas?

Kebimbangan utama adalah kesan terhadap inflasi. Harga minyak yang lebih tinggi boleh menjadikannya lebih mencabar bagi bank pusat untuk mengekang inflasi, memaksa mereka menaikkan kadar faedah lagi atau mengekalkannya lebih lama.

Pelabur kekal berbelah bahagi sama ada kenaikan kadar Rizab Persekutuan Mac adalah yang terakhir, tetapi mereka menaikkan sedikit pertaruhan mereka pada satu kenaikan suku mata lagi pada hari Isnin.

Kemuncak pasaran yang diramalkan dalam kadar faedah zon euro juga berubah lebih tinggi sedikit.

Tetapi berapa banyak minyak naik masih belum dapat dilihat. Jika pemotongan itu menyokong harga tetapi tidak mendorongnya ke arah $100 setong, dan seterusnya, kesannya boleh diredam, memandangkan minyak mentah akan kekal di bawah paras yang dicapai pada 2022.

“Harga minyak adalah sekitar $100 setong tahun lepas dan mendapat $100 setong juga pada 2023 tidak sepatutnya menyebabkan terlalu banyak kerosakan, selain mungkin menambah sedikit tekanan kepada ekonomi global,” kata Bjarne Schieldrop di bank Sweden SEB.