Kali ini sepatutnya berbeza. Musim panas lalu, harga gas asli AS mencecah paras tertinggi $10 bagi setiap juta unit terma British. Kebimbangan ketika itu ialah Eropah akan kekurangan bekalan musim sejuk apabila Rusia mengurangkan pengeluarannya sebagai protes terhadap sekatan.
Hari ini, harga telah jatuh kepada hanya $2/mmbtu. Penggunaan gas di AS telah mencecah paras terendah dalam tempoh lima tahun berikutan musim sejuk yang sederhana. Menurut Jabatan Tenaga AS, negara itu akan menamatkan Mac dengan lebih daripada 1.9tn kaki padu gas dalam simpanan, satu perempat lebih daripada purata lima tahun.
Ledakan pengeluaran besar-besaran pada tahun 2010-an membawa kepada kelebihan, harga rendah dan akhirnya kesusahan kewangan untuk sesetengah perniagaan. Penggerudi minyak dan gas dipaksa berjimat cermat oleh para pemegang saham.
Perang Ukraine diikuti. Industri gas AS menjangkakan era keemasan di mana pertumbuhan keluaran akan disokong oleh harga yang lebih tinggi dan keuntungan yang mampan. Ia bertukar menjadi penantian yang lama.
Seorang yang optimis ialah Chesapeake Energy, perintis penggerudian syal. Ia muflis pada tahun 2020 tetapi muncul semula dan beralih daripada minyak dan ke arah gas. Sahamnya telah jatuh lebih satu perempat daripada kemuncaknya pada musim panas lalu. Ketua eksekutif Chesapeake Domenic Dell’Osso memberitahu pelabur bulan lepas bahawa syarikat itu perlu menguruskan melalui turun naik harga tahun ini, tetapi trend sekular menyokong gas asli sebagai komoditi yang menang.
Tesisnya bergantung sebahagiannya pada jumlah kapasiti eksport LNG yang ditambah oleh AS. AS hanya mula mengeksport gas asli pada 2016 dan kapasiti penghantaran semasanya sudah mencecah 14 bilion kaki padu sehari, angka yang ditetapkan untuk melonjak kepada kira-kira 20 bilion kaki padu dengan penambahan tiga terminal eksport baharu.
Jabatan Tenaga AS mengakui bahawa ramalannya tidak menjangkakan skala harga gas asli yang rendah semasa. Ia mungkin menjadi tidak lebih daripada satu keanehan cuaca. Tetapi pelabur telah dibakar sebelum ini oleh ramalan angin sekular dan disiplin pengeluaran baru. Mereka harus mengekalkan keraguan mereka yang telah dimenangi dengan susah payah.
Jika anda seorang pelanggan dan ingin menerima makluman apabila artikel Lex diterbitkan, cuma klik butang “Tambah ke myFT”, yang muncul di bahagian atas halaman ini di atas tajuk.
