Sebelum Perang Ukraine, EU bergantung kepada Rusia untuk diesel serta gas asli. Ia mengharamkan import diesel Rusia melalui laut pada 5 Februari. Itu mendorong ramalan masalah bekalan. Sebaliknya, harga diesel dan margin penapisan telah menurun. Itu adalah kontra-intuitif.
Eropah tidak menghasilkan cukup diesel sendiri. Benua ini mempunyai kekurangan struktur kira-kira 1.4 juta tong setiap hari, berbanding pengeluaran kira-kira 5 juta tong. Disel Rusia pernah mengisi separuh jurang itu. Sebarang gangguan kepada bekalan akan menaikkan harga diesel tempatan dan saham dalam penapis Eropah. Ini termasuk pakar biodiesel Neste Oil dari Finland dan Repsol Sepanyol. Tiada perhimpunan yang menjadi kenyataan.
Walau bagaimanapun, perjalanan kapal tangki telah dipanjangkan. Syarikat minyak Rusia menghantar lebih banyak bekalan ke Amerika Latin dan Afrika. Eropah telah menggantikan import Rusia dengan diesel dari Asia dan Timur Tengah. Indeks kapal tangki bersih Baltik telah melonjak 68 peratus sejak larangan Februari berkuat kuasa.
Margin penapisan diesel telah menurun, walaupun pelayaran lebih lama. Perbezaan antara harga diesel dan minyak mentah – yang dikenali sebagai penyebaran retakan – menghampiri paras terendah satu tahun sekitar $19 setong, menurut data ICE Bloomberg. Pada penghujung Januari penyebarannya adalah sekitar $44.
Terdapat tiga kemungkinan penyebab. Pertama, pertumbuhan ekonomi global semakin perlahan, Kedua, kilang penapisan canggih di China, India dan Turki nampaknya telah meningkatkan pengeluaran. Mereka dengan senang hati membeli minyak mentah Rusia yang didiskaun. Minyak mentah gred Ural didagangkan pada diskaun $20-$30 setong di bawah penanda aras Brent. India telah meningkatkan pengeluarannya tahun ini, kata Rystad Energy. Ketiga, EU membina stok penimbal bagi bekalan diesel sebelum larangan import bermula.
Atas semua sebab ini, harga saham penapis Eropah tidak ke mana-mana tahun ini. Mereka akan kekal dalam keadaan rendah melainkan ekonomi meningkat. Lebih positif lagi, diesel mampu milik menunjukkan EU sedang menghentikan bekalan tenaga Rusia dengan kurang menyakitkan daripada yang diramalkan.
