Dana lindung nilai yang membuat pertaruhan terhadap saham teknologi AS telah dilanda kerugian sebanyak $18bn selepas pendapatan kukuh Big Tech mendorong pemulihan mendadak dalam sektor itu.
Crispin Odey dan James Hanbury adalah antara pengurus dana lindung nilai yang dibakar oleh rali 16 peratus di Nasdaq Composite tahun ini, kerana beberapa saham dengan tahap pertaruhan yang tinggi terhadap mereka mengingkari jangkaan pesimis.
Microsoft dan Meta minggu ini adalah antara yang menghasilkan pendapatan yang lebih baik daripada jangkaan, memanjangkan rali pasaran saham yang kuat yang telah tertumpu secara sempit kepada segelintir kebimbangan teknologi gergasi. Kenaikan terkini meninggalkan nilai pasaran gabungan lima syarikat teknologi terbesar $1.9tn lebih tinggi pada tahun itu, peningkatan sebanyak 31 peratus.
Pembalikan nasib berlaku selepas tempoh yang sukar pada 2022, apabila kenaikan kadar faedah menyebabkan penerbangan daripada syarikat pertumbuhan tinggi. Pada masa yang sama, tekanan ke atas pasaran teras Big Tech seperti perbelanjaan IT dan pengiklanan digital membebankan sektor ini, mendorong banyak firma teknologi membuat pemotongan pekerjaan yang menyeluruh.
“Perhimpunan sektor teknologi telah menyebabkan kerugian besar bagi penjual pendek”, kata Peter Hillerberg, pengasas bersama kumpulan data Ontex, yang mengira $18 bilion daripada jumlah kerugian.
Tesla, yang rali kuat berkalanya telah lama menjadi punca kesakitan bagi penjual pendek, melanda spekulator sekali lagi tahun ini apabila sahamnya melonjak 33 peratus.
Pertaruhan negatif atau apa yang dipanggil pendek, sebahagian besarnya oleh dana lindung nilai, menyumbang 2.1 peratus saham dalam Tesla, meningkat daripada 0.87 peratus pada awal tahun ini, menurut S&P Global Market Intelligence.
Pertaruhan terhadap Tesla menyumbang 0.4 mata peratusan kerugian pada dana Eropah Crispin Odey dan 2.19 mata peratusan kerugian pada dana Brook Absolute Return Hanbury pada suku pertama, menurut dokumen pelabur yang dilihat oleh Financial Times.
Sementara itu, saham dalam Meta Platforms, di mana pertaruhan pendek mencapai puncak baru-baru ini sebanyak 0.6 peratus daripada syarikat, telah meningkat hampir dua kali ganda. Pertaruhan Odey European terhadap Platform Meta menyumbang 0.7 mata peratusan kerugian.
Banyak saham teknologi, termasuk yang mempunyai keuntungan yang tidak seberapa, mencatatkan keuntungan besar semasa peringkat awal pandemik coronavirus, kerana kadar faedah yang sangat rendah menjadikan aliran tunai masa depan syarikat lebih menarik kepada pelabur. Kemudian lonjakan inflasi pada tahun 2022, dan kenaikan kadar faedah yang agresif untuk menjinakkannya, menyebabkan harga saham tersebut menjadi terbalik.
Walaupun kebanyakan saham pertumbuhan tinggi yang menerajui perhimpunan teknologi era pandemik kekal jauh di bawah parasnya, pemulihan teknologi yang lebih sempit telah berlaku di syarikat terbesar dan paling menguntungkan. Lantunan kukuh dalam saham semikonduktor, walaupun terdapat sedikit bukti bahawa sektor itu pulih daripada palung kitaran, juga telah mengejutkan ramai pelabur.
Dengan inflasi yang terbukti sangat tinggi, ramai pengurus telah menjangkakan penjualan saham teknologi ini akan berterusan tahun ini. Tetapi pergolakan dalam sektor perbankan, menyebabkan hasil Perbendaharaan dua tahun jatuh pada kadar terpantas sejak 1987, apabila pelabur memburu keselamatan dan meletakkan kedudukan untuk mengurangkan kadar faedah, mendorong saham teknologi naik semula.
“Kami berharap kami telah membaca surat berita suku tahunan terakhir kami dengan lebih dekat kerana jangkaan inflasi jangka pendek terus menurun secara mendadak yang membantu aset jangka panjang pada suku tersebut,” tulis Hanbury, merujuk kepada aset seperti saham teknologi, dalam surat pelabur dilihat oleh FT.
Dana lindung nilai yang memendekkan stok semikonduktor telah kehilangan $8bn setakat tahun ini, menurut Ontex, manakala pelabur yang bertaruh terhadap perkakasan teknologi dan perniagaan penyimpanan kehilangan $4.6bn. Pertaruhan terhadap bahagian lain industri teknologi AS berjumlah lebih daripada $5bn.
Par Technology, yang menyediakan perisian perkhidmatan profesional, adalah antara saham paling pendek, dengan 21 peratus sahamnya dipinjamkan, menurut S&P Global Market Intelligence. Bagaimanapun, harga saham syarikat itu telah melonjak 15 peratus tahun ini.
Hanbury, yang memperoleh keuntungan besar tahun lepas daripada kedudukan pendek, memberitahu pelabur bahawa dia telah mengurangkan pertaruhan pendeknya sebelum permulaan tahun, yang mempunyai kerugian terhad.
Dia mengeluarkan pertaruhannya terhadap Tesla sepenuhnya berikutan kerugian tahun ini, sementara dia juga kehilangan wang pertaruhan terhadap prestasi dana dagangan bursa Ark Innovation Cathie Wood. Ark, yang mengira Tesla dan Zoom Video Communications antara pegangan terbesarnya, meningkat 12 peratus sejak awal tahun ini.
Pelabur lain semakin yakin pada teknologi AS sebagai tanda bahawa sentimen terhadap industri itu sedang berubah. Saham teknologi merekodkan aliran masuk terbesar dalam tiga bulan minggu lepas, dengan dana lindung nilai mendahului caj ke atas pelabur lain, menurut Bank of America.
Stephen Yiu, pengurus dana Blue Whale Growth, berkata: “Kami masih menyokong syarikat teknologi, tetapi atas dasar yang sangat selektif. Stok yang kami jual habis tahun lepas. . . seperti Amazon dan Google telah pulih, tetapi kami tidak percaya prospek mereka jauh lebih baik dalam jangka sederhana.
“Apa yang kami masih ada ialah Microsoft dan Nvidia dan semikonduktor seperti ASML, yang telah dilakukan dengan baik. Jadi untuk mengatakan teknologi telah pergi sebagai peluang adalah kesimpulan yang salah, tetapi kami menjangkakan perbezaan dalam prestasi syarikat teknologi dalam beberapa tahun akan datang.
Odey Asset Management tidak menjawab permintaan untuk komen.
