“Setiap malam saya bertanya kepada diri sendiri mengapa semua negara perlu mendasarkan perdagangan mereka pada dolar,” tanya presiden Brazil Luiz Inácio Lula da Silva minggu lalu semasa lawatan negara ke China. Ia adalah persoalan di fikiran ramai pemimpin negara, terutamanya sebagai serpihan perdagangan global antara sfera AS dan China, dan ketika negara menilai pendedahan kepada sekatan barat dan ekonomi AS. Walaupun paranoia tentang kuasa melekat dolar semakin meningkat di kalangan sesetengah orang di Washington, ia tidak sepatutnya membuat mereka terjaga pada waktu malam. Kejatuhan dolar adalah sangat dibesar-besarkan.
Sejak perjanjian Bretton Woods 1944 menanamkan dolar sebagai mata wang global de facto, penguasaannya telah dikekalkan oleh status Amerika sebagai kuasa ekonomi dan geopolitik terbesar dunia. Hanya di bawah 60 peratus daripada rizab pertukaran asing rasmi disimpan dalam mata wang. Ia adalah mata wang pilihan untuk perdagangan antarabangsa, menyumbang lebih daripada empat perlima kewangan perdagangan dan separuh daripada invois perdagangan. Ia juga menguasai pasaran pertukaran asing dan hutang. Ini mendorong permintaan tinggi untuk dolar, membolehkan AS meminjam pada kos yang lebih rendah. Merampas kesan rangkaian ini bukanlah mudah.
Memang benar ada ancaman terhadap dolar. Memandangkan perdagangan dan pinjaman China telah berkembang dalam beberapa tahun kebelakangan ini, penggunaan renminbi telah meningkat. Bahagiannya dalam pasaran pembiayaan perdagangan telah meningkat lebih daripada dua kali ganda dalam setahun kepada 4.5 peratus sekarang – hanya sedikit daripada bahagian euro. Sebahagian besar daripada ini dikaitkan dengan peningkatan perdagangan dengan Rusia kerana sekatan tahun lepas memotong Vladimir Putin daripada sistem kewangan barat. Tetapi, dengan bahagian China dalam perdagangan barangan global kini sekitar 15 peratus, jangkauan renminbi akan berkembang. Sebelum lawatan Lula, China dan Brazil bersetuju untuk menyelesaikan perdagangan dalam mata wang masing-masing, mencerminkan perdagangan bersama mereka yang semakin meningkat. Perancis juga baru-baru ini menjalankan penjualan gas asli cecair pertamanya dalam renminbi.
Setiausaha Perbendaharaan AS Janet Yellen memberi amaran pada hari Ahad bahawa sekatan ekonomi barat ke atas Rusia juga boleh menjejaskan hegemoni dolar. Lebih banyak negara mungkin takut untuk mempertimbangkan alternatif kepada pembiayaan berasaskan dolar untuk mengurangkan ancaman mereka. Putin telah pun berjanji untuk menggunakan renminbi lebih banyak. Bagi yang lain, kepelbagaian juga masuk akal dari segi ekonomi. Banyak pasaran sedang pesat membangun semakin kecewa dengan pegangan dolar ke atas ekonomi mereka, daripada kegawatan perbankan baru-baru ini kepada kenaikan kadar faedah bersejarah Rizab Persekutuan AS — yang telah meningkatkan keberhutangan. Anggota Asean sedang meneroka cara mempromosikan penggunaan mata wang tempatan dalam perdagangan dua hala mereka.
Tetapi ancaman kepada ketuanan dolar ini tidak mempunyai potensi. Walaupun perdagangan yang disokong renminbi mungkin meningkat, mata wang itu masih hanya menyumbang kira-kira 3 peratus daripada rizab bank pusat. Kecemerlangan dolar AS diperkukuh oleh kecairannya yang besar, keterbukaan Amerika terhadap perdagangan dan pelaburan, dan kepercayaan terhadap institusi sokongannya. Sebaliknya sistem kewangan China kurang maju, mata wangnya tidak boleh ditukar sepenuhnya kerana kawalan modal, dan ia tidak mempunyai peraturan undang-undang yang sebenar. Aktiviti ekonomi global masih dikuasai oleh AS dan sekutunya, yang menyebabkan sukar untuk mengelakkan dolar. Ancaman terbesar mungkin datang daripada mata wang digital bank pusat, yang boleh menyediakan cara yang lebih cekap untuk menyelesaikan transaksi. AS akhirnya sedar tentang bahaya ini, tetapi harus mempercepatkan usaha untuk mendigitalkan dolar.
Memandangkan tiada alternatif yang berdaya maju untuk menggantikannya, khabar angin kemerosotan dolar adalah dibesar-besarkan. Ini bermakna risiko terbesar kepada mata wang akhirnya boleh datang daripada kesilapan yang tidak dipaksakan. Meningkatkan keyakinan dalam sistem kewangan AS selepas kegawatan perbankan baru-baru ini dan, di atas semua, mengelakkan krisis siling hutang adalah penting. Adalah penting untuk menjaga diri daripada berpuas hati; lagipun, pound sterling Britain adalah mata wang yang dominan suatu ketika dahulu.
